Las exportaciones argentinas rozaron los 9000 millones de dólares en abril, un máximo histórico, impulsadas en parte por el alza de combustibles. Sin embargo, los subsidios energéticos crecieron un 150% real interanual y presionaron el resultado fiscal.
La guerra en Medio Oriente generó para Argentina un escenario con dos efectos contrastantes. El precio del petróleo Brent se mantuvo por encima de los 100 dólares por barril durante más de un mes, lo que impulsó las exportaciones a niveles récord. Al mismo tiempo, ese aumento de precios encareció los combustibles importados y llevó al Gobierno a absorber mayores subsidios energéticos para contener las tarifas residenciales, en un contexto de debilidad del consumo de los hogares y una inflación que superó las proyecciones oficiales a comienzos de año.
Los datos de abril, publicados por el Ministerio de Economía y el Indec, reflejan esa tensión. Las exportaciones alcanzaron casi 9000 millones de dólares, un máximo histórico, con un incremento interanual del 33,6%, equivalente a 2240 millones de dólares adicionales. El sector de combustibles y energía fue el segundo mayor contribuyente a ese aumento, con un crecimiento del 86% respecto a abril de 2025, sumando 718 millones de dólares adicionales y alcanzando también un récord. Este incremento se debió a la combinación de mayores volúmenes (53%) y precios (21%), y explicó el 30% del aumento total de las exportaciones.
En contraste, las importaciones cayeron un 4% interanual en valor y un 8% en cantidades. La reducción más pronunciada se registró en combustibles y energía (-45%), lo que refleja un mayor autoabastecimiento local. El resultado fue un superávit comercial de 2800 millones de dólares en abril y de 8300 millones en los primeros cuatro meses del año. La consultora LCG proyecta que el saldo positivo superará los 20.000 millones de dólares para todo 2026.
En el frente interno, se observó una dinámica más compleja. Por primera vez en el año, el gasto primario creció un 2% real, sin acompañar la caída de los ingresos. El superávit primario acumulado en cuatro meses equivale al 0,5% del PBI, por debajo del 0,6% registrado en igual período de 2025 y del 0,7% de 2024.
El principal factor que presionó el gasto fueron los subsidios económicos, que se dispararon un 87,8% en términos reales en abril, con un incremento del 150% en los subsidios energéticos en particular. En cuatro meses, el gasto en subsidios acumula un 0,27% del PBI, según distintas mediciones, por encima del registro del primer cuatrimestre de 2025. La consultora Outlier señaló que “acá está uno de los puntos que se subestimó del shock energético a nivel local y que también le está metiendo presión al resultado fiscal”.
Desde Econviews, que dirige el exsecretario de Finanzas Miguel Kiguel, precisaron que parte del salto de abril se explica por la cancelación de pagos adeudados de marzo, por lo que no se puede hablar de un cambio de tendencia.
El aumento en subsidios se compensó con un recorte más intenso en el resto del gasto. El gasto primario sin subsidios equivale al 3,7% del PBI en cuatro meses, 0,4 puntos porcentuales por debajo de 2025 y 1,5 puntos por debajo del promedio 2016-2023. LCG indicó que “mayores precios de la energía y una demora en la implementación del sendero de suba de tarifas explican el crecimiento. Se compensó con un ajuste más intenso sobre el resto del gasto”.
La meta fiscal para 2026, establecida en el presupuesto, es un superávit primario del 1,5% del PBI, algo por encima del 1,4% referenciado en el último staff report del FMI. Los analistas la consideran alcanzable, pero advierten sobre los caminos para lograrlo. Outlier indicó que “para sostener la meta será necesario que mejore el desempeño de la recaudación, haya nuevos ajustes explícitos del gasto y/o se sumen nuevas fuentes extraordinarias”, y precisó que el rubro con mayor margen para nuevos recortes son los planes sociales, ya que los subsidios económicos están condicionados por la crisis energética global.
En ese contexto, el Gobierno avanzó en una nueva baja de retenciones. El presidente Javier Milei anunció, en la Bolsa de Cereales, una reducción de dos puntos porcentuales en los derechos de exportación al trigo y la cebada, llevándolos al 5,5%, cuando al inicio de su gestión eran del 12%. También adelantó que las retenciones a la petroquímica y la automotriz irán progresivamente a cero. Según la consultora Econviews, el costo fiscal de la medida es acotado: los productos afectados tributaron alrededor de 600.000 millones de pesos en 2025, equivalente al 0,07% del PBI.